锚定“机器人+人工智能”产业，业务拓展打造成长新曲线
1.1. 公司深耕机器人行业多年，新市场+新产业有望开辟新增长空间
公司深耕机器人与智能制造系统解决方案领域，客户资源夯实，海外合作打开市场空间。 广州瑞松智能科技股份有限公司成立于 2012 年，其业务涵盖机器人、AI 机器视觉、工业 软件、智能制造领域的研发、设计、制造、应用和销售服务，为客户提供数字化、智能化 柔性解决方案。主要客户包括丰田、本田、西门子、富士康、中船集团、中航集团等知名 企业，广泛覆盖汽车、新能源、3C 电子、半导体、航空航天等多个领域。公司持续开拓海 外市场，积极与日本、韩国、欧洲等国际企业、机构组织交流合作，共同探索合作契机， 谋求更大的海外市场。公司积极探索“机器人+人工智能”在各个领域的应用，融入国家 创新战略，促进新兴产业和未来产业发展，有望助力公司新业绩。
公司主要产品包含智能制造系统解决方案、数字化产品、新型连接技术装备以及高精高速 六轴并联机器人。产品最终应用领域广泛涉及新能源汽车、燃油车、汽车零部件、两轮车、 机械重工、3C 电子、半导体、电梯、轨道交通、航空航天、海工船舶等工业领域。其中智 能制造系统解决方案包含汽车智能制造解决方案、动力电池智能制造解决方案、机械重工 智能制造解决方案和精密电子智能制造产线。数字化产品包含机器视觉产品、工业软件产 品以及数字化平台 RIDP 和 RMC 机器人控制系统三个方面。新型连接技术装备包括搅拌摩 擦焊、激光焊、铆接等高端装备，以及配套的 FDS、SPR 连接工艺。
1.2. 股权清晰稳定，相对控股优势明显
公司控制权清晰，股权相对集中，有助于提升决策效率与战略稳定性。孙志强先生为公司 最大股东及实际控制人，直接持股比例达 23.94%；结合一致行动人孙圣杰持股约 1.43%， 两者合计持股约 25.37%，使公司控制权较为集中，我们认为有助于公司对重大事项形成统 一决策与稳定推进，提升对市场变化的响应与长期战略执行的连贯性。尽管公司股权结构 相对分散，但实控人持股比例显著高于第二大股东，且前十大股东中包含多只公募及私募 投资基金（如易方达、兴业银行等），显示出机构投资者对公司的认可。
1.3. 营收短期承压，盈利能力稳定提升
整体营收短期承压，市场需求影响收益。2020-2023 年公司营收持续增长，由 7.99 亿元上 升至 10.16 亿元，CAGR 达 8.33%，系公司项目进展情况良好，积极拓展新的业务领域，2023年海外订单增加。公司归母净利润波动较大，2023 年扭亏为盈，利润大幅增加。2024 年， 公司实现营收 8.87 亿元，同比-12.69%；实现归母净利润 0.11 亿元，同比减少 77.15%；扣 非后净利润 0.02 亿元，同比减少 86.35%。2025 年 Q1-Q3，公司营收 5.82 亿元，同比减少 12.07%，系以利润为导向承接项目，部分项目进度延后。
毛利率呈上升趋势，费用缓慢上升。公司机器人配件销售业务占比提升，带动整体毛利率 提升，毛利率呈上升趋势，目前基本稳定于 20%水平。期间费用率方面，2020-2024 年公 司期间费用率从 12.42%升至 17.16%，其中管理费用率上升较多，由 4.43%上升至 6.30%，主 要系股权支付费用和折旧摊销增加所致。研发、销售费用率小幅上升，财务费用率较稳定。
分产品：机器人自动化生产线为主力，机器人配件销售增长率大幅提升。公司主要产品为 机器人自动化生产线、机器人配件销售、机器人工作站等，公司业务覆盖汽车部件、电子 电气、机械重工、航空航天、轨道交通等领域。2025H1，机器人自动化生产线收入 2.78 亿元，同比下降 5.12%，占比 76.37%；机器人配件销售收入 0.44 亿元，同比增长 131.58%， 占比 12.09%；机器人工作台收入 0.42 亿元，同比变化-54.35%，占比 11.54%。
子公司瑞松机器人：并联+具身智能高端机器人市场双重布局
2.1. 全球机器人市场稳定增长，规模与渗透率的持续深化
原创文章，作者：朱雅琪，如若转载，请注明出处：http://www.gaochengzhenxuan.com/news/16198.html
